La guerra entre Estados Unidos e Irán ha intensificado una presión considerada potencialmente irreversible sobre el sistema comercial mundial basado en el dólar, evidenciada por el hecho de que las reservas de oro de los bancos centrales, ajustadas por valoración, superan por primera vez en décadas a sus tenencias de activos en dólares. Este cambio se interpreta como resultado de la “creciente instrumentalización del dólar como arma”, que incluye la incautación de activos rusos y las tensiones geopolíticas recientes, lo que ha erosionado la confianza en la divisa estadounidense como pilar del orden monetario global. Ajustando por intereses, las reservas en dólares se estiman en unos US$4 billones, alrededor de la mitad de la cifra sin ajustar reportada por el FMI, mientras que los bancos centrales, sobre todo de mercados emergentes, han incrementado sus tenencias físicas de oro en torno a 15% desde 2014, mostrando que la demanda real de dólares se ha debilitado de forma material frente al metal.
El oro reaparece así como “garantía global intachable” frente a la desconfianza en el patrón dólar y la escasez de alternativas fuera del sistema financiero, en un contexto en el que la depreciación del dólar ya no induce compras oportunistas de reservas por parte de los bancos centrales. Al mismo tiempo, los altos precios de la energía tras la guerra, pese a su reciente corrección, obligan a importadores a conseguir dólares vendiendo activos, mientras algunos exportadores enfrentan presiones de liquidez, generando movimientos simultáneos en oro y bonos del Tesoro. El acuerdo implícito que sustentaba el sistema (reciclar superávits comerciales en activos en dólares a cambio de seguridad y estabilidad) se debilita, más aún si Estados Unidos deja de percibirse como garante confiable.
Este deterioro se ve en datos concretos: el comercio mundial en dólares ha caído a cerca del 40%, los préstamos internacionales en esa moneda retroceden al 60% del total, y las tenencias de bonos del Tesoro por bancos centrales ya son inferiores a sus reservas de oro. En este escenario, “cada vez resulta más lógico poseer menos activos en dólares”, por lo que el dominio de la divisa tiende a disminuir mientras el auge del oro se consolida como señal de un cambio estructural en el orden monetario internacional.
Referencia
White, S. (2026, 9 de abril). Guerra con Irán deja daños profundos en el sistema del dólar: el oro ya lo supera en reservas. Bloomberg Línea. https://www.bloomberglinea.com/economia/guerra-con-iran-deja-danos-profundos-en-el-sistema-del-dolar-el-oro-ya-lo-supera-en-reservas/